您好,欢迎访问信游娱乐官网!
咨询QQ601193000
信游娱乐(中国)官方网站-欢迎您!

新闻动态

NEWS CENTER
系收入 结构调整及毛利率回归到前期正常水平所致
发布时间:2019-09-25 19:00浏览次数:
5.59%
辆、2,780.9万辆,连续10年蝉联全球第一,其中新能源汽车产量分别为79.4
2016年度
明元盛电子持续经营能力较强,盈利能力稳定向好。
25,268.59
2019年1-6月实现收入5,057万元、2019年度预计收入8,000万元。随着下游
2017年度


证券代码
品的生产。因此,2018年度,元盛电子主动减少对京东方、欧菲光等客户的FPCA

欧菲光集团股份有限公司
44,077


毛利率







2

安捷利实业有限公司
-19.4%


6,293.08
(二)下游应用领域广泛、需求不断增长,进一步拓展市场容量
507
中汽车电子占整车成本平均已达50%;(3)工业应用领域,包括医疗设备、可


7,373




开拓香港精电、艾赋醍、永昶等客户,配套路虎、宝马、比亚迪等知名整车厂。





深南电路







1,878.92


由上表可知,京东方、欧菲光、日立、天马、硕贝德等5家客户始终位列前10大客户;丘钛于2017年起开始供货,并于当年起



弘信电子
在5G通信产品领域,本项目通过对LCP多层板使用的材料、叠层、结构

心客户。FPC作为一种核心电子元器件,具有生命周期长、在可预见未来暂无

之专项核查意见
《并购重组委2019年第41次会议


后形成的“柔性电路板组件”。2018年上半年,以电容为代表的电子元器件价格

日立乐金光科技株式会社
(一)元盛电子2019年1-8月业绩(未经审计)实现情况符合预期


天马
目前,元盛电子已成功小批量生产5G基站用LCP高频传输线和LCP天线


持续巩固和任天堂的良好合作关系。
成稳定客供关系后订单亦会逐步放大,保证产业链稳定高效。例如:
8.92%
1,368.30
昆山丘钛微电子科技有限公司
12.42%


格敏感度不高的特点,因此,相关产品的潜在效益较好。近年来,元盛电子持续



风华高科、丹邦科技数据系通过其公开披露的FPC类别产品的营业收入和营业成本数据计算得知;由于景旺电子、鹏鼎控股、

京东方科技集团股份有限公司
度及2016年度的正常水平,2018年度、2019年1-6月良好的净利润及现金流





年来,元盛电子经营业绩情况较为良好、呈现稳定发展态势。具体如下:


6,416

深圳市信维通信股份有限公司

其技术实力、工艺水平、管理能力及生产规模得到快速提升,电子产品产业链从
(2)京东方的配套华为P系列手机(P30 Pro、P40、P40 Pro等)有机发

1,938.42
2,201

性屏、5G、3D感应、无线充电、折叠屏等新技术的应用,FPC的单机用量将
-3.2%
收入分别为7.37亿元、5.56亿元、2.89亿元,2018年度收入下降系元盛电子
品牌与区位优势,已逐步与核心客户形成相互依存、互利共赢的客供关系;同时,
用FPC产品,并已通过高通公司5G通信用LCP产品初步测试。
非上市公司

惠州硕贝德无线科技股份有限公司
经营策略,为防范风险、提高收入质量和经营效益,集中优势产能进行高毛利产
年报

穿戴设备、通信设备(包括5G、RFID等)、工业电脑等,由于FPC具有配线
密度高、重量轻、厚度薄、可折叠弯曲、三维布线等特点,随着电子产品轻量化、
下游终端(智能手机等)逐步形成对外资品牌的大规模进口替代。
11.19亿港元




日立乐金光科技株式会社
22.33%

组及触摸屏模组产品)随着应用领域的技术成熟导致细分市场的竞争有所加剧,



-
2017年度

17.89%
合计(综合)
002384.SZ

13.66%

毛利率


总体经营情况良好、符合预期。

393


原标题:中京电子:江苏金证通资产评估房地产估价有限公司关于中国证券监督管理委员会《并购重组委2019年第41次会议审核结果公告》审核意见之专项核查意见
3,636
收入

三星
28.90%

艾赋醍(上海)商贸有限公司
(一)基于FPC行业准入门槛较高、产业链稳定安全、客户粘性较强等特
四、元盛电子2019年1-8月业绩实现情况符合预期、前瞻性的研发项目稳
层现象、提高镍钯金制作和打金线能力的稳定性等;解决刚柔结合板溢胶量、关
国内领先整车厂的新能源电池模组,并已成功进入上汽集团新能源电池模组供应


2,801
其中,(1)有机发光显示模组、液晶显示模组、触摸屏模组、生物识别模组、
16.43%

毛利率
26.53%
格供应商名单;(4)汽车电子领域产品,一是通过香港精电(京东方子公司)最


能源汽车)电子化发展趋势使得汽车电子占整车成本不断提升,目前新能源汽车

纬创资通(泰州)有限公司
能源汽车电池、可穿戴设备等新兴应用领域的FPC产业化机遇。
公司名称

7.75%
靠性、绝佳可柔性的印制电路板。作为PCB的一种重要类别,具有配线密度高、
的可持续性具有客观基础,是具备可实现性的。

2.09
(万元)



计2019年第四季度量产,2020年度预计收入较2019年继续增长。

4.82%






审核结果公告》审核意见




CPCA百强榜







(二)元盛电子报告期内业绩持续向好,2018年度收入下降系主动调整产
放气性低等优点,同时具有优异的抗化学腐蚀性能,抗菌性,抗潮性,攻克了加

波浪状、形成一个个周期,通过设有通孔可以有效释放FPC单层弯折区的弹性
12.84%
收入
像头模组、指纹识别模组、麦克风、扬声器、USB、传感器、天线、SIM卡等。
30.88%
交期准时、产能有保证等满足产业链稳定安全的供应商,客户粘性较强。近10
重量轻、厚度薄、可折叠弯曲、三维布线等其他类型电路板无法比拟的优势,在





流程和工艺规范,最终攻克LCP多层板生产技术。
349
根据PCB行业研究机构Prismark预测,2019年度全球FPC产值约132
天马、丘钛、紫文星等,最终应用于华为、三星、小米、OPPO、VIVO等国内


全及客供关系的稳定性,元盛电子和核心客户稳固、互利共赢的客供关系是其核
高、评审周期长,从资质评选认定、新产品打样到入围定产、批量供货往往需要

通过香港下田紧跟任天堂产品研发需求,保证对香港下田供货效率及产品质量,
31.61%






23.74%
在中京电子前次收购完成后,中京电子会同元盛电子管理层,及时调整生产
34.53%



其他

10
由2017年12月的92.06上涨至2018年8月的峰值153.60),大大提高了FPCA
毛利率

一、FPC市场广阔、下游应用领域广泛,为未来营业收入和盈利能力的可
4,668



13.29%

10,597
2018年度
32.61%

当期综合毛利率22.48%,与预测数基本一致。综上,元盛电子2019年1-8月
(1)香港下田配套任天堂Switch游戏机用FPC项目:自2015年12月开
向好,为未来收入的可实现性和较高毛利率的可持续性提供了坚实的外部基础。

4、可穿戴设备、医疗设备用弹性FPC的研发
组,随着智能移动终端显示化、触控化、轻量化、智能化的升级趋势,其对FPC




元盛电子设立于2001年,经过近20年的发展,已经积累包括京东方、欧
10,188
23.19%

2-3年、甚至更长时间,故对元盛电子而言,相关客户出现在前十大名单中并非
收入
(2)汽车电子:随着汽车智能化、清洁化、轻量化的趋势,汽车电子市场
16.12%


的技术、工艺、检测、材料等问题,研发出达到本项目技术指标的相应生产工艺
3,521

18.39%
5

现性和较高毛利率的可持续性提供了坚实的业务基础


内主要FPC厂商销售规模(含FPC及FPCA)如下:

惠州硕贝德无线科技股份有限公司
01639.HK
39.05%

子及深南电路取自印制电路板类别产品收入毛利率数据;由于同行业可比上市公司未分别列示FPC及FPCA(经贴装元器件之

5,698
产品收入2015-2017年基本保持稳定,2018年度同比减少1.89亿元、出现较
-8.0%




2016年度

京东方科技集团股份有限公司
年度预计收入1.10亿元。

中京电子:江苏金证通资产评估房地产估价有限公司关于中国证券监督管理委员会《并购重组委2019年第41次会议审核结果公告》审核意见之专项核查意见




28,933
响不足9%,故元盛电子2018年以来FPCA毛利率和综合毛利率提升,系收入
出具的《中国证监会上市公司并购重组审核委员会2019年第41次会议审核意




(二)元盛电子在国内FPC行业具有较好的竞争优势

年报
小米、OPPO、VIVO、传音等多家国内排名前列的全球知名手机品牌,下游市





10,462
尚存在缺口,国内主要FPC厂商通过差异化竞争均能取得一定的市场份额。



元盛电子经过近20年的发展,已经围绕有机发光显示模组、液晶显示模组、
定推进,为未来收入的可实现性和较高毛利率的可持续性提供有效的后续支撑


比如,苹果手机单机FPC用量约为20片,三星手机单机FPC用量约为12片,





伯恩光学(惠州)有限公司
2019年9月23日

游戏机等),包括显示模组、触摸屏模组、生物识别模组、摄像头模组等各类模
2,355
综上,全球FPC市场的规模巨大、近年来增速较快,下游应用领域广泛且
01639.HK
32.2%

FPC作为核心电子元器件,是以柔性覆铜板为基材制成的一种具有高度可

证券代码
5,626.70


(二)元盛电子前瞻性的研发项目稳定推进,为2020年度及以后业务收入
1,285.56
30,467.19
厂商
虽然,由于上市公司各自产品结构不一,毛利率区间及变动方向和幅度差异
5.77%

300657.SZ
1,557.89
中,客户一方面需要元盛电子密切配合、快速联动、保证供货,另一方面需要部

6







市公司的控股子公司,上市公司已形成覆盖刚性电路板、柔性电路板、刚柔结合
客户名称


源电池模组供应链,2020年度有望实现新能源电池用FPC产品方面的批量供货。
21,236




持续增长和维持稳定的盈利能力提前布局
2019年1-6月

欧菲光
江苏金证通资产评估房地产估价有限公司(以下简称“金证通评估”)就贵会




73,821万元
一方面,以智能手机为代表的智能移动终端产品是FPC近年来快速增长的

的可实现性和较高毛利率的可持续性提供了坚实的外部基础;

752.86

略,通过向客户提供全系列PCB产品组合以及全生命周期的PCB服务,增强
况,补充披露标的资产未来营业收入的可实现性和较高毛利率的可持续性。请
3.18



标的公司(FPC/FPCA)


因此,FPC下游应用领域得到持续拓宽、潜在市场容量巨大。


20.77%
5.77%

55,551

故下游广阔的空间及良好的发展趋势将有力支撑并推动元盛电子FPC业务稳步

未披露
苹果


争格局,元盛电子通过充分发挥自身竞争优势、紧跟下游客户最新需求、提前布
(3)医疗电子:随着医疗器械系统集成化、智能化、自动化、便携化的趋
因此,国内FPC市场潜力巨大,目前国内FPC厂商产能相对潜在市场容量
000636.SZ
-
丹邦科技
度、导热速率、绝缘性能等因素会制约各自的使用范围。


20.03%
安全及客供关系的稳定性,元盛电子和核心客户稳固、互利共赢的客供关系是其
(万元)
20.14%

位居国内FPC厂商前10位。根据上市公司定期报告及CPCA百强榜数据,国

京东方科技集团股份有限公司

收入

收入
1,384.49
23.67%





日立乐金光科技株式会社
3,374
度、2019年1-6月占据前8大、仅个别顺序有所变化,8家核心客户占元盛电子最近三年及一期各期营业收入的比例分别为80.74%、
产品的生产成本,而客户定价方面未能及时跟进上游元器件价格波动,使得京东
收入
深圳市景旺电子股份有限公司
手机FPC单机用量大约10-20片,主要用于主板、显示屏、触摸屏、按键、摄




流情况,尤其是收入结构的优化情况可知,本次调整的效果良好。
(4)元盛电子2019年1-8月业绩实现情况符合预期、前瞻性项目研发稳
小米、OPPO等为代表的众多智能移动终端产品厂商、以及京东方、欧菲光、


4.62

798
中国证券监督管理委员会


73,679
元盛电子产品主要涉及的下游领域,如:智能游戏机、汽车电子、医疗电子
2015年度





无其他可替代产品的特点;(2)下游消费电子、医疗电子、汽车电子等产业发展
19.16%
小米



京东方FPCA

近,不存在明显差异,其2018年毛利率提升仅系恢复到行业的正常水平所致。


华为、小米、VIVO、OPPO手机单机FPC用量约为10片。未来随着OLED柔
项目
收入
与上市公司的协同优势,进一步绑定核心客户。
质项目,为未来收入的可实现性和较高毛利率的可持续性提供了坚实的基础。
8
3




合营企业新加坡元盛(合营方具有丰富的医疗器械领域专业能力及行业资源),

5.96%


10,584

设备等FPC下游领域开展针对性的研究,为抢占新兴应用领域市场、未来业务
(万元)

30.74%

国内FPC产业起步较晚,但近年来随着国内消费电子市场的快速发展,以华为、
CPCA百强榜
-
71,533
(3)元盛电子FPC产品的项目开发时间较长、下游客户非常重视产业链安


注:受到下游手机行业智能手机全面替代传统手机的影响,元盛电子2012年度由于仍主营传统产品导致

中国证券监督管理委员会:
为明显的下降,系元盛电子主动调整产品结构所致,同时,FPCA业务毛利率


5.96%


2、智能游戏机、汽车电子、医疗电子为FPC提供更广阔市场

鹏鼎控股
板的全系列PCB产品组合;通过本次收购,上市公司将继续推进横向一体化战
收入

21.86%
6,416

未来,随着传统能源汽车的电子化进程加速、智能驾驶深入,及新能源汽车
4,743
1,864

959.83


收入
电子充分发挥自身技术及研发优势、客户及定制化快速反应优势、精益管理优势、
5G手机高清摄像头用刚柔结合板关键技术的攻克,在于提高刚柔结合板涨

另一方面,随着国产手机品牌的快速发展,全球市场占有率明显提升,为国

注:数据均来自各公司披露的各年度报告;由于以上同行业可比上市公司部分业务为FPC(含FPCA),弘信电子、安捷利实业、
收入增减变化(万元)
1.13
伯恩光学(惠州)有限公司


核心竞争力,紧跟下游核心客户的产品升级迭代需求、通过持续研发新品获取优



场空间较大、未来增长潜力较好。

-



002618.SZ






1


13.65%
欧菲光集团股份有限公司
(三)长期紧跟优质客户需求、持续开发新品获取优质项目

在新能源车辆使用的动力电池领域,解决锂电池低温特性差的主要方法为在

(万元)

利率与FPC行业其他企业比较情况,具体如下:
12.66%

菲光、天马、丘钛、紫文星、香港下田等众多国内外细分行业龙头在内的一批核
产业化浪潮的推动,FPC用量将持续增加,为元盛电子业务发展打开新空间。

竞争格局,元盛电子通过充分发挥自身竞争优势、紧跟下游客户最新需求、提前

客户整体质量较高,并能紧跟客户需求、持续新品开发,并有效转化为自身业务,
5,797.85

(单位:万元)


独立财务顾问、会计师和评估师核查并发表明确意见。
13.49%
9,799
3.25%


正在5G摄像头用刚柔结合板研发及打样阶段,提供相关客户的前期试用。


15.63%
广东永昶集团有限公司
对FPC的需求不断增长,因此,元盛电子业务发展空间较大;同时,元盛电子

2018年出货量(亿台)
胶加热片和聚酯加热片两者的优点,其具有机械强度高、厚度薄、导热性能好、


(单位:万元)
长,净利润虽然在2012-2014年有所下降,但EBITDA整体持续稳定增长,说

昆山丘钛微电子科技有限公司






14.54%
见》提及的需评估师核实的相关事项进行了核查,并发表专项核查意见。
2015-2016年和2018年基本稳定在14%至16%区间,仅2017年因部分项目影
2,995
2.06
断裂,提高整个模组的可靠性。目前,元盛电子正在可穿戴设备、医疗设备用弹


加大研发投入、提前进行产业化研发,深入挖掘5G、物联网、柔性折叠屏、新
21,758

端用FPC等产业化新项目。未来,元盛电子将依托上市公司的平台优势,继续

系收入 结构调整及毛利率回归到前期正常水平所致

毛利率




风华高科

收入持续增长进行提前布局。目前元盛电子主要前瞻性项目的研发情况如下:


安捷利实业

到毛利率较高的香港下田(配套任天堂Switch智能游戏机用FPCA,2018年度
毛利率
江苏金证通资产评估房地产估价有限公司

29.23%
元盛电子通过前期研发,将FPC和硅胶材料、导电线复合制作,兼具了硅



布局研发及产业化,并与上市公司协同发展,能够有效保障未来业绩的如期实现。

二、元盛电子在国内FPC行业具有较好的竞争优势,为未来收入的可实现

603228.SH
毛利率
12.33%

欧菲科技股份有限公司


选的中国电子电路行业百强企业排行榜(以下简称“CPCA百强榜”),综合实力


133,910万元

东山精密


惠州硕贝德无线科技股份有限公司

2016年度
64%,其中8月单月实现收入超过7,000万元、创下元盛电子成立以来的业绩新
2、2018年度收入下降系主动调整产品结构所致,毛利率上升系恢复到公

司及FPC行业的正常水平

3
深南电路、东山精密未单独披露FPC类别产品收入,故鹏鼎控股毛利率取自整体主营业务收入毛利率数据,东山精密、景旺电
统计联网直报门户发布),我国2018年度医疗仪器设备及器械制造业规模为
15,283


002916.SZ
25,743

综上,面对国内FPC厂商规模总体较小、市场需求及潜在容量巨大的行业
9
2018年度

行业龙头厂商。一方面,这些客户对产品质量要求严格,对合格供应商遴选标准
6,293

惠州硕贝德无线科技股份有限公司
曲的需求,在拉伸时,其线路容易产生断裂或出现裂纹,使阻值上升,导致电子
6

1,510
FPC产业发源于美国,在日本、韩国、中国台湾等国家地区发展较成熟。


万辆、127.0万辆,增长迅速。同时,汽车电子目前仍具有产品质量要求高、价

增长潜力较大。根据工信部发布的《2017年汽车工业经济运行情况》、《2018年

提升了在下游客户中的影响力和竞争力。未来,元盛电子将继续发挥综合优势及

  中财网

内FPC厂商提供良好的历史发展机遇。根据市场分析机构IDC统计,2018年

81.76%、83.59%、86.60%。因此,元盛电子和核心客户的关系较为稳定、客户粘性较强。


2019年1-8月,元盛电子实现收入4.08亿元,占2019年全年预测收入的
生产和销售,营业收入全部来源于FPC和FPCA相关产品及服务。

18,961
798
在产值规模方面略有差距,但整体差异不大;随着中京电子全面收购,将进一步


链;(5)激光读取头领域产品主要配套日立等日系客户。
1,565.66

17.91%


生物识别模组、摄像头模组等丰富应用领域的产品组合,下游终端客户覆盖华为、
收入
-


批量生产各阶段所出现的技术、工艺、检测以及标准化等问题。目前,元盛电子
天马微电子股份有限公司



1,725.06
商)之间的相互依赖性较强,行业准入门槛较高,客户更多选择产品质量稳定、

京东方科技集团股份有限公司


讯号传输不稳定,因此,需要进一步开发新型FPC产品。本项目将FPC设计成
毛利率约26.56%)、丘钛(配套OPPO、VIVO等全面屏手机屏下指纹识别模组




元盛电子与下游核心客户已逐步形成相互协作、相互依赖的关系,对新进入者形
FPCA

另一方面,元盛电子生产的FPCA系在其自产FPC上贴装各类电子元器件

11.26%
激光读取头等下游应用领域形成以行业龙头企业为主的优秀客户群体。
12.76%
主要动力,且相关技术不断升级,为FPC开拓了更多的应用场景。目前,智能
盈利能力有所下降,通过2012至2015年度逐步调整产品及客户结构,实现业绩爬坡并企稳。


49.44%

26.77%


进入前10大客户之列;香港下田、紫文星于2017年起开始供货,于2018年起进入前10大客户之列。以上8家核心客户在2018年
性及卷曲性具有更高要求,而FPC的常规生产工艺及材料并不能满足伸缩与卷

20,735.86
定推进,为未来收入的可实现性和较高毛利率的可持续性提供有效的后续支撑。


最近三年及一期,元盛电子前10大客户情况如下:

方、欧菲光等客户部分液晶显示模组、触摸屏模组的低毛利率订单可能出现亏损。
天马、丘钛、紫文星等配套厂商的快速崛起,给国内FPC厂商提供了市场机遇,
19.89%
成功开发后已形成稳定的客供关系,该项目2018年度实现收入1.06亿元、2019
91,386万元




1.23
丘钛
13.29亿元
同比增幅
603228.SH


目前,元盛电子已进入比亚迪合格供应商名单、并已成功进入上汽集团新能
4,740.06
目前,元盛电子已形成覆盖有机发光显示模组、液晶显示模组、触摸屏模组、

性和较高毛利率的可持续性提供了进一步的有力保障

通过与日系客户(日立、东芝、下田等)持续合作、通过满足日系客户严格的品



3、5G摄像头用刚柔结合板关键技术的研发
天马微电子股份有限公司
摄像头模组领域产品主要配套国内各类消费电子模组龙头制造商京东方、欧菲光、

价格稳定性好,因此,医疗电子相关FPC产品的潜在效益较好。元盛电子通过
259

0.30%
2,462.11

广东紫文星电子科技有限公司
持续开拓国际市场的医疗电子方面的高端客户,目前已向美敦力、豪洛捷批量供
盛,最终应用于美敦力、豪洛捷等高端医疗器械制造商,并已成功进入飞利浦合
10,462

客户名称

2.16

数据来源

(一)FPC生命周期长、不可替代性高,市场规模巨大
折叠化的发展趋势,其能够对其他类型电路板以及其他材料形成较大规模的替代,
一方面,由于京东方、欧菲光等客户部分FPCA项目(主要系液晶显示模
1,959.93

鸿海精密工业股份有限公司





2019年1-6月
681.48


674.03
毛利率
成了配套京东方用于华为P30 Pro的OLED屏幕用FPC、配套天马用于传音手
光显示模组用FPC项目:鉴于元盛电子与其在液晶显示模组方面多年的良好合
1、新能源电池加热片用FPC研发

元盛电子目前主要从事柔性印制电路板(FPC)及其组件(FPCA)的研发、




作关系,以及元盛电子自身在OLED用FPC方面前瞻性的研发,京东方指定元


香港下田
销售(两家主要客户FPCA分别减少1.48亿、0.75亿),释放优势产能、投入
606.34
收入




2,522亿元、同比增长10.5%,增长迅速。同时,医疗电子的产品质量要求高、


面对不断更新的FPC下游市场,元盛电子目前在新能源电池、5G、可穿戴

较大;但总体来看,元盛电子综合毛利率与可比上市公司毛利率(中位数)较接
72,879万元


如上图所示,元盛电子自2009年至2018年(最近10年)业务收入稳定增

深圳莱宝高科技股份有限公司

27,453

1,023.77

1.54


最近5年,元盛电子FPCA产品主要客户收入及毛利率变动情况如下:
的需求不断增长,将有力支撑并推动元盛电子FPC业务稳步向好,为未来收入
(1)FPC市场规模巨大、近年来增速较快,下游应用领域广泛且对FPC


性FPC研发及打样阶段,提供相关客户的前期试用。
公司名称
天马微电子股份有限公司


随着国内产业升级、智能制造的趋势,电子产品产业链从上游材料到中游模组及

23.17%

项目

889.59

盛电子为其配套华为P30 Pro有机发光显示模组用FPC的独家供应商,该项目
58,180

广东永昶集团有限公司
终配套路虎、宝马等全球著名整车厂的屏幕、中控模组,二是直接配套比亚迪等
1、元盛电子报告期内业绩良好,净利润、现金流持续向好
其他可替代产品的特点,且电子产业下游客户(模组厂商)和供应商(FPC厂
综上,元盛电子2019年1-8月业绩实现情况符合预期、前瞻性项目研发稳

-
上达电子(深圳)股份有限公司
  时间:2019年09月24日 18:06:14 中财网  


26.56%
4
其他业务
2,193.30

收入
2,814.09



21.22%

注:其他业务包括客供软板贴装、材料销售等,金额相对较小,毛利率受具体业务结构影响有所波动
7
1
综上所述,经核查,评估师认为:




车灯等各类模组,随着传感器应用的增加和互联网技术的渗透,汽车(尤其是新
昆山丘钛微电子科技有限公司
中位数
15.63%
32.34%



19.30%

2,995

客户名称
1.51%

物联网、柔性折叠屏、新能源汽车、自动驾驶等技术发展不断带来增长点;(3)
最近5年,FPC产品收入持续快速增长,毛利率稳定在28%-32%区间;FPCA
13,797.12


升级及应用领域拓宽,元盛电子积极响应客户需求、提前布局研发,最近两年形
2,305.02
局研发及产业化,并与上市公司协同发展,能够有效保障未来业绩的可实现性;
广东风华高新科技股份有限公司(含子公

注:东山精密通过收购美国MFLX公司取得FPC业务,主要销售在境外,故未将其列为国内FPC厂商

广东永昶集团有限公司
热片在使用过程中厚度空间不足、导热速率差等方面困难。

提升元盛电子业务规模,发挥协同效应,较快地跟上其他主要企业的发展。
1、智能移动终端是FPC应用增长的主要动力
单,该项目预计将于2020年度实现批量供货。
2017年度

002938.SZ

五、中介机构核查意见
缩的稳定性、保证刚柔结合板内外层钻导通孔孔位一致性、避免内外板有破孔偏
2018年度
FPC


比亚迪股份有限公司
2、紧跟客户需求、研发配套优质项目。面对下游电子行业日新月异的技术

(2)面对国内FPC厂商规模总体较小、市场需求及潜在容量巨大的行业竞

6,451.33


23.48%
制造厂商提出了更高的研发及生产能力要求。元盛电子在和核心客户的合作过程
1566608123(1)
等行业发展迅猛,现实及潜在需求不断增长,为FPC发展提供了更广阔市场。
成了较强的获客壁垒,紧跟核心客户产品升级需求、通过研发新品获取优质项目。
低温环境下使用加热片给电池加热,目前主要使用的加热片为硅胶加热片、聚酯

18.45%

高;2019年1-8月实现净利润约3,000万元,占2019年全年预测净利润的70%;



司奈电软性科技电子(珠海)有限公司)
12.84%
-14,820

景旺电子

终端手机的更新换代,目前元盛电子正处在配套华为新机型的研发打样阶段,预
2017年度




-7,466
质及管理要求,一方面不断提高自身的生产工艺、研发和管理水平,另一方面也
5.73
15亿元




外知名消费电子品牌;(2)智能游戏机领域产品主要配套香港下田,最终应用于




2
元盛电子FPC产品下游客户主要是消费电子、汽车电子、医疗电子等细分



25.82%
年全年预计收入将达约6.5亿、净利润约4,500万,预计数据将超过盈利预测。



日立乐金光科技株式会社




键平整度、外形精密公差等控制方法;攻克5G手机高清摄像头用刚柔结合板在

2019年1-6月
3,408.19
FPC下游应用领域包括:(1)智能移动终端(智能手机、平板电脑、智能



项目



应力,保证弯折效果,波浪形的连接端部有效分散所受的外力,避免FPC发生

欧菲光FPCA

收入
用FPC,2018年度毛利率约23.17%)等优质客户的新项目。具体如下所示:


体均较低,行业处于快速整合阶段;元盛电子与国内其他主要FPC厂商相比,
14,953



此外,下游电子行业终端产品更新换代加速、品牌集中度日益提高,对FPC


28.29%
1.12
由于:(1)FPC作为核心电子元器件,具有生命周期长、在可预见未来暂
机的OLED屏幕用FPC、配套香港下田用于任天堂Switch掌上游戏机的智能终
(1)智能游戏机:任天堂Switch游戏机自2017年3月上市以来,市场销
3、发挥协同效应、实现“1+1>2”效果。前次收购完成后,元盛电子成为上
加热片和环氧板加热片,此三种加热片各有优点,但在使用过程中因其固有的厚
2、5G通信用LCP(液晶聚合物)多层板生产技术的研发
5

25,366

心竞争力,紧跟下游核心客户的产品升级迭代需求、通过持续研发新品获取优质


上游材料(FPC等)到中游模组(显示、触摸屏模组、生物识别、摄像头等)
21,236
持续性提供了坚实的外部基础
深圳莱宝高科技股份有限公司
深圳市三德冠精密电路科技有限公司
迅速上升(根据万德数据统计,固定、可变或可调(微调)电容器进口价格指数


综上,评估师核查后认为:元盛电子未来营业收入的可实现性和较高毛利率
电子产品产业链中,具有生命周期长、在可预见未来暂无其他可替代产品的特点,
12.77%



53,196万元

4


000636.SZ

元、4,040万元、2,251万元,盈利能力符合预期、稳中有升;经营活动现金流
三、元盛电子历史年度经营情况良好、客户关系稳定,为未来收入的可实



12.24亿港元

CPCA百强榜
18.73%
客户名称

2015年度
2,933.36
33.6%





点,元盛电子历史年度经营业绩良好、显示出稳定发展的态势
2018年度


13,143


2,975.84
2,462
2017年度
势,医疗电子市场增长潜力较大。根据《2018年医药工业经济运行报告》(国家
进行测试研究,提升LCP多层孔板的产品合格率,攻克在小试、中试中所出现
分依靠元盛电子的同步研发和快速制造能力,匹配和应对下游市场的变化。因此,
后的FPC)产品类别收入的毛利率,故将标的公司FPC及FPCA收入合并后的毛利率与同行业可比上市公司进行对比。
关于







11,867

综上,元盛电子FPC产品的项目开发时间较长、下游客户非常重视产业链
7.68亿元


【回复】

10.42%
天马微电子股份有限公司


CPCA百强榜
(3)比亚迪的新能源汽车电池用FPC项目:前次收购后,中京电子同元盛



京东方
3,752.03
1,382.34
732.23

14,986.17



17,715

公司名称
4.82%


欧菲光集团股份有限公司
2017年出货量(亿台)
3,105.49



发、2017年5月首次供货、直到2018年度批量供货前后周期超过2年,但在


OPPO
下田(香港)有限公司

2.92
2018年度
2018年度
进而导致相关FPCA产品进入相对较低的毛利率阶段。
售较好,截至2019年6月末已累计销售3,687万台,市场容量较大。元盛电子
44,677
毛利率

考虑到元盛电子下游行业发展趋势良好,并结合生产计划,元盛电子2019
结构调整及毛利率回归到前期正常水平所致。具体如下:

自设立以来,元盛电子已连续多年位列中国电子电路行业协会(CPCA)评

汽车工业经济运行情况》,我国2017年度、2018年度分别生产汽车2,901.5万


增减变动
触摸屏模组、生物识别模组、摄像头模组、智能游戏机、医疗电子、汽车电子、

相较其他电子产品,可穿戴设备、医疗设备等电子产品对于FPC的可伸缩

2017年度、2018年度、2019年1-6月,元盛电子净利润分别为3,165万
17.50%



2、长期紧跟核心客户的产品升级需求、通过研发新品获取优质项目
厦门弘信电子科技股份有限公司
及下游终端(智能手机等)逐步形成对外资品牌的大规模进口替代。
6,878
300657.SZ


通过上述经营策略调整,元盛电子2018年度FPCA毛利率恢复到2015年

华为
元盛电子(FPC/FPCA)综合毛利率
伯恩




毛利率
3,831
非上市公司
43.20%

二零一九年九月
2017年度
货,并进入飞利浦合格供应商名单。

1、客户关系稳定、粘性强,主要客户变动较小
3,598.98

情况也证明了上述经营策略的调整是正确、有效的。报告期内,元盛电子综合毛

江苏金证通资产评估房地产估价有限公司


的单机用量不断上升;(2)汽车电子,可用于动力电池、车载显示模组、传感器、
20.72%
进一步提升,同时,FPC产品技术含量要求和配套单价也将提高。
23.04%
9.70亿元
46,054
迅猛,显示化、触控化、轻量化、智能化趋势持续推动电子产品的更新换代,5G、

品结构所致,毛利率上升系恢复到公司及FPC行业的正常水平


1.3%



广东紫文星电子科技有限公司
亿美元,近1,000亿元人民币的市场规模,为企业发展提供了较广阔的空间。
70,042万元
下田(香港)有限公司
1、提升综合优势、服务优质客户。面对FPC行业广阔的市场规模,元盛

量净额分别为6,364万元、5,128万元、3,129万元,获取现金能力较强;营业

19.68%
(一)国内FPC厂商规模总体较小、元盛电子行业排名前列

 


艾赋醍(上海)商贸有限公司

12.00亿元
被广泛应用于现代电子产品。
项目,为其未来收入的可实现性和较高毛利率的可持续性提供了坚实的业务基础;
2018年度



香港下田


收入
10,596.83
度全球智能手机出货约14.05亿台,国产手机品牌出货量增长显著,具体如下:
定推进,为未来收入的可实现性和较高毛利率的可持续性提供有效的后续支撑。
主动调整产品结构所致,结合2018年度及2019年1-6月良好的净利润、现金



2017年度
15.58%
目前,国内各厂商在FPC(全球)市场的占有率介于0.5%至2%之间,总

问题、请申请人结合行业竞争格局以及标的资产近三年客户结构的变化情

0.93
用户黏性的同时提高议价能力,不断增强核心竞争力。
任天堂Switch掌上游戏机;(3)医疗电子领域产品主要配套合营企业新加坡元
一蹴而就的结果,需要长期准备和培育;另一方面,下游客户对供应商稳定性非


毛利率
电子发挥客户开发及硬板软板互补的协同效应,成功进入比亚迪的合格供应商名

常重视,出于产品质量和交期等因素考虑,一旦实现批量供货不会轻易更换,形


11,123.62

在线客服
联系QQ
全国免费咨询QQ 601193000
  • · 专业的设计咨询
  • · 精准的解决方案
  • · 灵活的运营调整
  • · 1对1贴心服务
在线留言
回到顶部